文：衡量财经研究员 朱莉

编：许辉

小小保温杯，造就了诸多工业，位于浙江永康的哈尔斯于2011年9月9日乐成登岸深交所中小板,成为中国不锈钢保温器皿行业上市第一股，哈尔斯以产物质量，赢得品牌的份量。而最近，以保温杯贴牌代工为主营业务的浙江嘉益保温科技股份有限公司(简称：嘉益股份)顺利过会，或成为A股第二家主营保温杯的上市企业。

嘉益股份拟创业板上市，已于11月30号上会通过。拟公然刊行不高出2,500万股，募资4.17亿元用于年产1,000万只不锈钢真空保温杯出产基地建树项目，研发检测中心项目及增补活动资金。

伉俪100%控股的嘉益股份固然已乐成过会，或仍面临不少问题，子公司吃亏；单类产物占比高，外销客户会合度高；OEM/ODM占比超9成，收购客户盈利能力下滑的miGo 品牌为自有品牌；推广费飙升，产物质量遭投诉；零人供应商频现孝敬数百万到数千万不等；闲置资金热衷购买理财产品，却募资补流；或面临因未足额缴纳社保、住房公积金而受到惩罚的风险。

100%控股，中小股东好处承风险

本次刊行前，戚兴华、陈曙光佳偶合计节制嘉益股份100%的表决权，系公司实际节制人，乐成刊行后仍有75%。2017年5月10日，经嘉益股份增资3,000万元由新股东嘉韶云华出资。嘉韶云华股东组成为戚兴华持股52%，陈曙光持股48%。而武义嘉金投资打点合资企业（有限合资）为员工持股平台，持有公司12.50%的股份。由此可知，嘉益股份是伉俪档再配上公司16名员工构成，这种高度会合的股权，在本日违规包管，债务爆雷比比皆是的A股，假如节制不当将大概会给公司及中小股东带来必然的风险。

嘉益股份拥有3家全资子公司：饮水科技、秦歌商业、汉歌商业，1家控股子公司镁歌商业；镁歌商业拥有2家全资子公司：镁悦商业和汉悦商业。个中饮水科技2018年设立于美国加利福尼亚州，2019年和2020年1-3月别离吃亏107.2万元和5.84万元；镁歌商业系公司自有品牌miGo 的销售子公司，主要通过互联网及线下从事miGo品牌相关饮品、食品容器等产物的推广和销售，2019创立，2019年和2020年1-3月别离吃亏684.77万元和270.44万元；镁悦商业和汉歌商业作为其自有品牌 miGo的销售子公司，今朝尚未开展谋划。

单类产物占比高，外销客户会合度高

嘉益股份主要通过各类差别材质的饮品、食品容器的研发设计、出产与销售，为下旅客户提供真空保温杯、保温瓶、焖烧罐、玻璃杯、塑料杯、智能杯等日用饮品、食品容器，从而得到收入和现金流并实现盈利，盈利主要来自于日用饮品、食品容器等产物的销售收入与本钱用度之间的差额。

2017年-2020年1-3月，嘉益股份的营业收入别离为3.4亿元、3.77亿元、4.05亿元和0.73亿元，归母净利润别离为4,231.92万元、7,552.46万元、6,112.33万元和1,262.19万元。公司主要收入来历于对外洋客户的饮品、食品容器，尤其是不锈钢真空保温器皿销售，是公司主营业务收入的主要来历。陈诉期内，公司不锈钢真空保温器皿销售收入别离为2.85亿元、3.17亿元、3.44亿元和0.68亿元，占主营业务收入的比例别离为84.43%、85.03%、86.59%和94.00%，收入占比逐年提高，支柱产物依赖度高。

嘉益股份主要以OEM/ODM 方法实现销售，境外销售是公司主营业务收入的主要来历，主要客户包罗美国PMI、ETS、S'well公司、日本Takeya等国际知名不锈钢真空保温器皿品牌商。其OEM、ODM业务也非常依赖大客户，会合度偏高。

2017年-2020年1-3月嘉益股份向前五大客户合计销售金额别离为3.21亿元、3.44亿元、3.32亿元和0.61亿元，占当期营业收入的比例别离为94.51%、91.35%、82.05%和83.44%。值得衡量财经iqhcj留意的是陈诉期内，美国市场为嘉益股份别离孝敬了2.47亿元、2.5亿元、2.59亿元和0.53亿元。而历经三年的我方称之为商业摩擦，美国则直接点明经济战，一旦商业情况一连恶化和客户干系生变，其业绩爆雷在所不免。

停止2020年8月31日，公司在手储蓄订单342.06万只，合计金额4,161.99万元,若终端需求将受到影响，导致公司在手订单延迟交付或打消执行，2020年度业绩将受到巨大影响。