珠宝类上市公司 明牌珠宝 已不是第一次呈现增收不增利环境，而正因如此，其在本年还接到了禁锢层下发的问询函。梳理明牌珠宝谋划环境，可发明该公司相关财务数据在勾稽干系处理惩罚上是存在明显疑点的。

　　连年来，跟着购买渠道和消费习惯的转变，珠宝行业一直处在转型调解历程中，在此期间，有的公司找到了本身的成长偏向，而有的公司则是呈现了一些困局，这个中就包罗了珠宝上市公司明牌珠宝，其增收不增利的环境也不是第一次呈现了。

　　针对明牌珠宝谋划业绩异常环境，禁锢机构在本年对其下发了问询函，而上市公司也于6月5日作出了相应回覆。然而即便上市公司在回覆函中表明了一些疑点，但《红周刊》记者依然发明，明牌珠宝在谋划方面仍然是存在一些疑问的，尤其是库存、营收、采购等相关数据在财务勾稽干系处理惩罚上的异常，是需要公司做进一步公道表明的。

　　盈利能力堪忧

　　财报披露，明牌珠宝2017年、2018年营收别离为36.86亿元和40.94亿元，同比增长了10%和11%；而归母净利润别离为8725万元和9143万元，同比增长99%和4.79%，变革明显。看着利润好像不低，可实则这八、九千万元的净利润并不全是靠日常谋划所得，大部分来自于很是常性损益，若剔除这一因素影响，则明牌珠宝扣非后净利润将少的可怜，2016年仅有0.99万元，2018年为411万元，只有2017年稍好一些，到达了3252万元。如此的盈利环境，对付一家营收动辄三、四十亿元的珠宝类上市公司而言，实在有点不忍睹目。

　　值得留意的是，明牌珠宝近几年的很是常性损益很大一部分是来自于2015年收购的苏州好屋信息技能（仅收购25%股权）给以的业绩赔偿款。当年收购时，苏州好屋就做出了业绩理睬，称2016年至2018年扣非归母净利润别离到达1.8亿元、2.5亿元和3.2亿元，可实际上这三年净利润仅有1.31亿元、1.45亿元和1.88亿元，为此，苏州好屋向明牌珠宝付出了较多的业绩赔偿，进而导致上市公司净利润呈现增长。然而需要留意的是，苏州好屋的业绩理睬期仅到2018年，2018年之后若其谋划环境仍未呈现好转，则不会对明牌珠宝再举办业绩赔偿了，届时明牌珠宝的很是常性损益将会少了一大笔。而苏州好屋的谋划环境一旦继续不乐观，则明牌珠宝将对其做资产减值处理惩罚，要知道，仅2018年就已经减值了6000多万元。

　　资料显示，黄金饰品一直是明牌珠宝的主要营收来历，2016年至2018年，营收占比为86%、87%和90%。除此之外，明牌珠宝尚有一些镶嵌类饰品、铂金饰品、银成品等业务，固然毛利率高一些，但占比都不太大。受市场需求量影响，期间铂金饰品、银饰品的销量别离比上一年同期下降了38%和50%。由此可以看出，铂金饰品、银饰品的销售对付明牌珠宝来说，是无法成为其业绩支柱的。

　　今朝，明牌珠宝在谋划上正陷入一种“艰辛不奉迎”的困局，营收固然不少，但挣得手里的“真金白银”并不多，毛利率低的可怜。资料显示，2018年明牌珠宝总毛利率为8.68%，为近三年汗青新低。作为业绩支柱的黄金饰品业务，其毛利率更是仅有6.02%，对比上一年下降了1.8%。

　　《红周刊》记者发明，呈现这一环境的很大一个原因是明牌珠宝2018年所销售的黄金饰品很大一部分是不需要太大技能含量的黄金投资金条订制类业务，这种业务只需要采买黄金原质料，做批量简单加工，创新度、技能含量都较小，因此毛利率也就不是很高。与此同时，公司的黄金饰品业务还多与唯品会举办相助，仅与唯品会的相助销售额就达9亿元阁下，占公司2018年41亿元的营收的四分之一阁下，从谋划角度看，这种低毛利率的产物固然增厚了上市公司的营收，但对公司的盈利能力晋升却是并不明显的。更为重要的是，为成长这类业务，公司还需向供应单位交1亿元担保金才华租赁到大量金条，这又在很洪流平上影响了资金的利用，给公司资金链带来必然压力。总而言之，批量简单加工销售黄金饰品这项业务是否划算，是需要公司自身去掂量一下的。

　　营收数据令人不解

　　除了产物销售上存在增收不增利环境外，团结公司近几年财报，《红周刊》记者发明明牌珠宝的营收数据是有必然异常的。

　　财报披露，明牌珠宝2016年至2018年营业收入别离到达了33.5亿元、36.86亿元和40.94亿元，收购库存床上用品，个中思量到2018年5月1日之前国内营收增值税17%税率、5月之后营收增值税率按16%征收的影响，公司2016年至2018年含税营收约莫为39.2亿元、43.13亿元和47.69亿元（个中2018年1\/2营收按17%税率，1\/2营收按16%税率来概略计较）。

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