见习记者 林坚 中原时报（chinatimes.net.cn）记者陈锋 北京报道

间隔片仔癀（600436.SH）24日晚公布拟控股龙晖药业有限公司（以下称“龙晖药业”）已已往约一周的时日，期间该股并未呈现猛烈颠簸。

从通告后的第一个生意业务日2020年7月27日，到8月3日时间段里，片仔癀接连6个收盘上涨，股价重回200元上方，但期间单日涨幅较小，日平均涨幅约1.3%。停止8月3日，片仔癀最高报于207.09元/股。

对付此次并购，市场有概念认为系片仔癀计谋机关的重要一步：该公司把安宫牛黄丸、西黄丸等名方纳入旗下，富厚产物线，实则是片仔癀计谋调解，补足短板，并大概攻击北京同仁堂。

计谋失衡的调解

7月25日和27日，片仔癀接连宣布两条通告，暗示将以自有资金4447.59万元，向龙晖药业有限公司（以下称“龙晖药业”）举办出资控股，并取得龙晖药业51%的股权。

据通告显示，在2005年8月16日创立的龙晖药业可以出产片剂、胶囊剂、颗粒剂、丸剂、口服液、糖浆等多种剂型，拥有药品核准文号115个，个中中成药53个，化药62个。中成药以安宫牛黄丸、西黄丸及养阴清肺糖浆等为主，但出产局限及产值还较小，且对手多，竞争剧烈；生化药以乙酰水杨酸片、复方氨酚苯海拉明、去痛片等为主，但产物同质化严重，库存文具收购，竞争剧烈，易于替代。

龙晖药业的销售渠道主要是在黑龙江省内，部分仅在齐齐哈尔市当地，销售渠道窄，销售局限有限。从业绩表示来看，龙晖药业2019年实现营收2204.87万元，净利润-654.68万元，停止2019年底，龙晖药业总资产4376.27万元，净资产-141.51万元。

片仔癀在通告里称，此次收购对公司机关传统中药名方起到积极浸染，将促进公司“一核两翼”的计谋成长。有概念认为，外貌上，并购是片仔癀扩充“手牌”，实则是该公司调解“一核两翼”失衡的初步。

2014年，片仔癀启动“一核两翼”计谋，以优化产物结构，完善财富机关。“一核”是指中成药的出产销售，也就是主打片仔癀中成药系列，“两翼”别离指日用扮装品和保健药品食品，另外，辅以药品畅通、成长医药贸易作为增补内容。今朝，“一核两翼”被认为有失衡的倾向，主要是因为主业有必然成长瓶颈。

片仔癀系列产物包罗片仔癀锭剂、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮膏等，个中片仔癀锭剂价值极高。药物主要用以肝炎病治疗。从积年的业绩来看，该公司医药贸易占营业收入约47%，但毛利率仅10%阁下；肝病药占营收的37%阁下，毛利率到达70%以上，是片仔癀核心利润来历。

图为片仔癀主营业务的营业收入比与毛利占比，数据来历同花顺IFinD

尽量今朝，片仔癀的主要营业利润仍是会合在中成药上，但产物的单一性、原料稀缺性，以及疗效的不确定性使得“一核”有些力薄，制约着该公司产能扩张、谋划业绩快速成长。

片仔癀是中国仅有的两个一级中药掩护品种之一，是中国中成药掩护的第一流别。据资料显示，片仔癀公然的配方中主要是天然麝香、天然牛黄、蛇胆和三七，个中麝香是麝类动物成熟的雄性香囊中的干燥排泄物，极为稀缺。2003年，中国将麝列入一类野生掩护动物，麝香的利用由国度统一审批和分配。同年，国度林业局宣布《关于进一步增强麝类资源掩护打点事情的通知》，文中称“截至到今朝，中国麝类资源总量已不敷二十世纪五十年代的5%”。

在本年5月的片仔癀股东大会上，被问及是否利用人工麝香，片仔癀相关认真人暗示：“利用人工麝香公司有经营，但之所以坚持天然麝香，主要思量消费者接管水平，任何改观都慎之又慎，今朝还不敢下刻意；别的，公司有富裕的麝香库存，可以满足7-8年甚至10年的成长需求……利用人工麝香法令没问题，国度答允，痔疮膏和扮装品已经利用人工麝香。”

另外，会上，谈到片仔癀2019年详细产量和销量以及2020年打算时，上述相关认真人暗示“数量无法透露”。今朝，由于原料稀缺及人工本钱上涨，片仔癀锭剂价值已从2005年的125元一粒到本年1月的599元一粒，价翻近4倍。且因为原质料的缘故，所以片仔癀享有定价权。有医药业阐明人士称，片仔癀将来或将继续提价。