2019年财报数据的华优美像并不能让安踏开心，反而要面对一堆来自市场的现实问题。

　　最新的财报数据显示，2019年安踏团体实现营收339.3亿元，同比大增40.8%，归属上市公司的净利润到达53.4亿元，同比增长30.3%，业绩很是不错。官方新闻稿中还出格提及了一个敏感的数字：安踏团体今朝持有现金及等价物180亿元。安踏好像在向外界释放一个信号：安踏的现金流很丰裕，不存在资金的压力和难题。

　　然而，受到疫情以及奥运会延期一年举行的影响，安踏的股价一连的下跌，从去年底近80港元的峰值股价跌到近期55港元的低位，市值整体跌去45%，尽量财报业绩亮眼也无法提振安踏低迷的股价。更为糟糕的是，跟着东京奥运会官宣延期至2021年7月23日举行，作为奥运会中国代表团赞助商的安踏全盘的营销打算或将被打乱，提前出产出来的举动产物恐将面临存货的危机。另外，去年才斥巨资收购的亚玛芬体育，也将有大概成为安踏的拖累，让其资金链遭遇空前的压力。

　　被打乱的奥运营销

　　作为中国第一大举动装备出产商，安踏的崛起与体育营销密不行分。安踏是第一个在央视体育频道投放电视广告的体育用品公司，也是第一个礼聘体育明星做代言人的企业——1999年礼聘乒乓球世界冠军孔令辉接受安踏的第一任代言人。可是，进入新千年之后，安踏与奥运会的干系则越来越细密。

　　在已往的20年中，安踏险些没有错过任何一届奥运会。尤其是2008年北京奥运会，安踏连续推出了奥运备战系列、奥运夺金系列、奥运将来系列等多支奥运广告，从而构成完整的安踏奥运系列广告，缔造了“利用举动资源最多”“投放时间最长”等多其中国广告史上的第一。

　　2009年起，安踏开始了全面的奥运营销打算，成为2009-2024年中国奥委会和2022年北京冬奥会的相助同伴。除了为中国代表团提供冠军领奖服，以及全套糊口装备外，安踏还联袂中国奥委会配合成立中国之家；与国际奥委会、2012中国奥委会相助同伴展开奥运营销；与国际奥委会相助推出奥林匹克博物馆系列产物。

　　对付将来举行的奥运会，安踏也是投入巨大。2019年10月，安踏成为国际奥委会官方体育打扮供应商。截至2022年底，安踏将为2020年东京奥运会、2022年北京冬奥会、2020年洛桑青年奥运会和2022年达喀尔青年奥运会提供打扮、鞋子、配件等装备。

　　然而这一赞助计谋却因为一场突如其来的冠状病毒的疫情被打乱。3月30日，东京奥组委在新闻宣布会上公布，缓期后的东京奥运会将于2021年7月23日至8月8日进行。这是百年奥运史上第一次延期的奥运会，也是赞助商耗费金额最高的一届奥运会，63家本土赞助商耗费31亿美元的赞助费。

　　“东京奥运会的延期，意味着重金赞助的体育营销的赞助商们正在筹备的推广打算或被打乱，品牌自己也将面临巨大的零售损失。”要害之道体育咨询公司首创人张庆暗示。

　　可是对安踏这样的奥运赞助商也未必都是坏事，张庆以为凡事有利有弊，尽量奥运营销打算被打乱，可是对付安踏而言便是多了一年的奥运会权益，假如运用的好，未尝不是一件好事。按照安踏团体公关部提供的书面资料，安踏针对东京奥运会筹备了多套预案，将会按照东京奥运会制定的一整套贸易打算和最后确定的时间来机动实施。

　　比奥运延后更严重的疫情

　　奥运会的延迟势必影响到安踏的品牌推广打算，作为国际奥委会官方体育打扮供应商，安踏团体已经为2020年东京奥运会筹备了一整套的营销打算。推迟举行，对安踏的奥运营销会有必然的影响，但整体影响或者不会太大。在张庆看来，其实影响更大的是疫情带来的消费端的影响。

　　尽量安踏方面透露今朝国内自有工场的复功率已经到达100%，外包工场复工率也规复到90%以上，团体旗下的门店也根基规复营业。可是这并不料味着销售就可以规复到疫情前的程度。受到疫情的影响，除了日常消费不会受太大影响，其他方面的消费都将受到极大的抑制，尤其是高端消费方面受到攻击更大。

　　对付疫情的影响，安踏团体对付上半年的业绩预测不乐观，预计整体业绩将下滑10%—15%。这仅仅是安踏团体本身相对乐观的预期，实际的销售下滑大概要远大于这个数字，毕竟2020年的一季度，尤其是1月下旬到3月上旬这两个月的时间，安踏的门店根基都是封锁状态。

　　两个月时间销售险些停滞，对付安踏的库存将是极大的磨练。财报数据显示，截至2019年12月31日，安踏团体的库存已经到达44亿元，比2018年增长了52.3%，平均存货周期也从2018年的81天上升到此刻的87天。为了低落库存，安踏团体启动了全员营销，上万名员工已经操作本身的社交干系在社交网络上推销安踏的产物。

　　对较量而言，这两年FILA已经成为安踏团体最刺眼的品牌，也是安踏团体利润的主要来历，2019年来自FILA的销售收入打破170亿元，到达174.5亿元，高出安踏母品牌。FILA的门店数量也到达1951家，增长势头十分迅猛。

　　不外跟着疫情的影响，一向主打高端定位的FILA大概受市场攻击更大，收入预期低沉的消费者对付动辄定价上千元的FILA产物或将耽误决定历程，甚至思量多一些选择，主打时尚体育蹊径的FILA或者被消费者丢弃。更为致命的是，FILA的品牌店全部为直营店，安踏团体在FILA的渠道扩张中投入重金，店面租金、员工人为、营销推广都由安踏包袱，显然，没有了经销商的缓冲，终端销售的大幅下滑和库存的增加，将直接攻击安踏的资金链和现金流。

　　收购亚玛芬成为烫手的山芋？

　　2019年安踏团体公布收购国际知名体育用品团体——亚玛芬体育，成为国内体育行业最重要的新闻事件。这笔高达46.6亿欧元(约莫371亿人民币)的国际并购将创中国企业收购国际公司的一个新记载，成为今朝国内最大的一笔的国际并购案例。在张庆看来，这是体育行业一次里程碑式的事件，因为无论从收购的标的的体量、重要性照旧潜力来看，都是史无前例的。

　　公然资料显示，亚玛芬体育创立于1950年，1974年开始进军体育财富，1977年正式登岸纳斯达克，2004年正式改名为Amer Sports。今朝旗下拥有13个品牌，Wilson、始祖鸟、Salomon、颂拓、Atomic别离都是网球、户外用品、爬山鞋、户外手表和滑雪装备规模的第一品牌。

　　显然，假如安踏能够顺利的将亚玛芬体育收入囊中，安踏就可以真正成为一个全球化的体育用品团体，全方位包围体育用品的各个细分规模和高中低端市场，在国际体育的国界中，来自亚洲的气力将会拥有更多的话语权。

　　可是收购亚玛芬体育也并不是一件轻松的工作，最大的难题就是资金。约莫371亿人民币的收购资金，显然安踏团体自有的资金是无法做到的。据悉，为了完成这次收购，安踏连系多家财团，并从银行贷款，才最终更换复杂的资金完成了收购。安踏团体董事会主席丁世忠在给全体员工的一封信中坦言本身为了这个收购曾经持续几天今夜未眠，可见压力之大。

　　由于收购亚玛芬体育，安踏的资产欠债明显增高，从之前的78亿元暴涨到201亿元，资产欠债率飙升，加上之前买买买计谋下收购的其他国际品牌，依靠一轮又一轮的国际并购，安踏的局限滚雪球式的长大，可是除了FILA这个品牌孵化的较量乐成，其他几个收购的品牌如迪桑特、斯潘迪、可隆、小笑牛都差强人意，业绩并不理想。

　　然而最难啃的亚玛芬体育偏偏在2019年呈现了净吃亏，吃亏额高达12亿元，凭据持股比例，安踏需要包袱个中的6.3亿元的吃亏。跟着疫情在全球的伸张，亚玛芬体育在欧美市场的业绩也将不行制止的遭遇冲击，收购库存饰品，吃亏面将会明显加大，对付安踏而言，看似完美的收购最后酿成一个烫手的山芋也不是没有大概。

　　靠着买买买壮大的安踏团体，在资产欠债率一连增高的环境下，前路几许？《商学院》将一连存眷。