新棉：疆棉品质下降、减产低落了新棉可交割量，近期价值不变；美棉经验多次飓风导致品质下降，亦倒霉于交割。印度播种面积增加，但部分产区降水过多，产量增幅淘汰。下一年度全球棉花产量或继续处在低程度。

储蓄棉：轮出50万吨，打算轮入50万吨，内外价差过大。

美棉销售：中国、越南采购是重要支撑，近期中国采购规复。

需求：10、11月棉纺消费大幅改进，欧美疫情下11月出口订单不乐观，国内需求对高开机形成支撑。东南亚南亚开机削弱后，订单将回流，估量最多带来60万吨增量。

宏观：美国新总统或为拜登，拜登竞选时曾理睬打消商业关税壁垒，但之后拉票又暗示思量对中国商品征税，暗示需要评估；或提名新驻华大使对涉疆问题立场强硬。今朝第一阶段协议到达必然阶段后，两边对进度较为满意。外洋疫情短期内节制大概性低，二次发作难以制止。疫苗研发希望好，估量明年下半年外洋需求规复。美国海关克制入口新疆兵团棉花及制制品。RCEP将加速疫情后我国低端纱线产能加工外流，但可以增加东盟对欧美市场的会谈能力。

计策发起：

季候性订单淘汰，内需支撑国内棉纺中游高开工。纺企见订单后采购，价值走弱进一步低落企业备货热情。郑棉上行给出北疆棉较好的套保空间，新棉本钱对盘面支撑力较强，仓单在低价时注册新增少。疫情影响总消费量，若外洋棉纺开工坚苦，低价入口纱供应淘汰，内外联动将削弱，同时订单回流给下跌棉价新支撑。储蓄棉轮入条件不具备，也缺乏驱动。新棉本钱高，底部支撑强，棉价下行空间不大，短期维持震荡，底部慢慢抬升，历久乐观。

风险提示：

疆棉禁令，外洋疫情高位风行，中美干系。

一

供应

新疆：

全疆采收根基竣事。机采收购价本周较为平稳，前期涨价由于主要受到轧花厂产能新增、新棉品质下降、农刊行资金利用要求的影响，导致抢收。凭据6.8元/公斤籽棉，2.5元/公斤棉籽，14%机采损耗的42%毛衣分加上800元每吨加工费折价15200元/吨，若凭据6.5元/公斤标准则到达14400元/吨。

品质偏差，含水量高，仓单贴水，注册仓单性价比低。现货企业倾向于快进快出。

内地棉田面积继续淘汰，长江梅雨季候与秋湿时间长，对棉花倒霉影响大，实际减产幅度高于预期；黄河流域8月上中旬降水偏多，增产预期削弱；秋爽有利采收，10月底采收完毕。新疆“资助田”面积淘汰，北疆因旱单产低落。综合来看，2020年棉花减产估量高出25万吨。

据国度棉花市场监测系统，截至2020年12月11日，全国新棉采摘进度为99.8%，同比持平，累计交售籽棉折皮棉576.6万吨，同比增加15.2万吨，累计加工皮棉460.3万吨，加工率为79.8%，同比下降1.8个百分点。全国销售率为28.8%，同比提高2.4个百分点。

美国：

主产区得州因干旱减产。全美播种面积下降导致减产。另外飓风多次侵扰美国南部对棉花等第带来倒霉影响。

全美陆地棉播种面积1199万英亩，较3月预期淘汰11.1%。

9月飓风对产量影响较小，但飓风一连侵扰棉区，今朝美棉主要出在收获期，飓风主要是影响颜色级对交割倒霉，提振棉价。

USDA 11月供需陈诉未对美棉产量未作调解，维持在371万吨。

USDA 12月供需陈诉显示美棉主产区得州作物下调近20万吨，综合产量淘汰25万吨至347万吨。

印度：

受益于季风季降水的提前，印度棉花播种进度前移，总面积根基持平略增。USDA驻孟买参赞10月30日陈诉显示降水过多影响印度单产和收获面积，总产下调15万吨至638万吨，但11月USDA陈诉中未对产量举办下调。12月陈诉中，下调11万吨至642万吨。

美棉出口：签约量加大，装运提速。美棉出口：停止12月3日当周，2020/21年度订单净销售9.14万吨，环比大增45%，中国采购3.61万吨，越南采购0.81万吨，巴基斯坦采购1.72万吨；2021/22年度发运条约新增1.09万吨；装运7.33万吨，个中发往中国3.79万吨，越南0.83万吨。

美棉2020/21年度累计签约232万吨，完成方针76%，较去年慢1个百分点；装运101万吨，完成方针33%，较去年快10个百分点。

兵团棉禁令：

美国7月宣布“新疆供应链贸易咨询通告”危害全球纺织财富好处和公平竞争。

8月31日，发改委宣布非国营企业滑准税入口配额40万吨，应对禁令限制。