新棉：疆棉品质下降、减产低落了新棉可交割量；美棉经验多次飓风导致品质下降，亦倒霉于交割。印度播种面积增加，降水偏多，产量预期增加，需存眷印度马邦红铃虫的危害。

储蓄棉：收官，50万吨轮出任务完成。

美棉销售：中国、越南采购是重要支撑。

需求：10月需求估量大幅改进。东南亚开工受限，订单回流幅度较大。

宏观：美对华增加限制范例，之前以科技方面为主，10月新增付出宝和腾讯付出。最新动静美打算差池新疆棉采纳法子。美国大选市场倾向于拜登当选，此前拜登理睬打消商业关税壁垒。今朝第一阶段协议仍在执行，两边对进度较为满意。外洋疫情短期内节制大概性低，二次发作大概性加大。疫苗研发希望好。

计策发起：

盘面仍然无法给高价新棉套保空间；新增订单大概东南亚疫情节制前继续保持回流。经济仍在温和规复，当前价值反应了部分供应收缩和需求规复。财富链中下游库存结构良性。若疆棉禁令作废，当前花样下，盘面或继续保持当前上涨趋势。若欧美疫情再次发作可能东南亚棉纺正常出产，上行驱动削弱。发起审慎持有前多。

风险提示：

疆棉禁令，外洋疫情高位风行，中美干系。

一

供应

新疆：北疆采购完成，南疆棉花连续开始机采。机采收购价一连走高，主要受到轧花厂产能新增、新棉品质下降、农刊行资金利用要求的影响，抢收现象再次呈现。凭据6.4元/公斤籽棉，2.1元/公斤棉籽，14%机采损耗的40%毛衣分加上800元每吨加工费折价15000元/吨，若凭据6.5元/公斤标准则到达15300元/吨。

内地棉田面积继续淘汰，长江梅雨季候长，对棉花影响大，灾后规复较好；黄河流域8月上中旬降水偏多，增产预期削弱；近期秋高气爽阳光普照有利吐絮采收。北疆近期降温偏早，或导致顶桃无法完成吐絮。综合来看，2020年棉花减产估量高出25万吨。

据国度棉花市场监测系统，截至2020年10月16日，全国新棉采摘进度为62.4%，同比去年快11.9个百分点，累计交售籽棉折皮棉307.9万吨，同比增加84.5万吨，累计加工皮棉90.5万吨，加工率为29.4%，同比下降3.8个百分点。10月9日郑棉CF01合约14560元/吨，夜盘继续抬升至14775元/吨，尚不能完全包围加工本钱。

美国：主产区得州因干旱减产。全美播种面积下降导致减产。另外飓风多次侵扰美国南部对棉花等第带来倒霉影响。

全美陆地棉播种面积1199万英亩，较3月预期淘汰11.1%。

美国三角洲棉区再遭飓风威胁,飓风Delta估量发生颜色级和产量方面的双重影响。9月飓风对产量影响较小，但飓风一连侵扰棉区，今朝美棉主要出在收获期，飓风主要是影响颜色级对交割倒霉，提振棉价。

采收偏慢：截至2020年10月14日，美棉采收完成26%，较五年均值低1个百分点，同比慢4个百分点

USDA 10月供需陈诉未对美棉产量举办大幅调解，维持在371万吨。

受益于季风季降水的提前，印度棉花播种进度前移，总面积根基持平略增。今朝前两大植棉磅古吉拉特和马哈拉施特拉邦面积均有所淘汰，而往年第三大邦特伦甘纳邦面积大幅增加，古吉拉特邦减幅较大，因花生的替代性增强。

停止6月22日，巴基斯坦棉花种植面积244.1万公顷，同比淘汰1.5%，完成方针面积的91.7%。

天气方面印度降水充沛，土壤湿度高，抵消市场对非洲蝗虫担心。需要寄望假种子导致的红铃虫灾害，2017/18年度，红铃虫导致马邦1/3棉花产量绝收。

美棉出口：签约较差，装运回升。美棉出口：截至至10月8日当周，净销售2.24万吨，个中中国0.45万吨今年度装运及0.3万吨次年度装运，越南0.31万吨，巴基斯坦0.83万吨；发运4.37万吨，个中中国1.35万吨，越南1.16万吨。

美棉2020/21年度累计签约186.7万吨，同比淘汰10%；今年条约签约完成出口方针61%，同比淘汰3个百分点。装运完成56.8万吨，同比增加22%；装运完本钱年度出口方针19%，同比提高4个百分点。

中国采购美国谷物（第一阶段协议）：本周有2天采购，共52.5万吨美豆和42万吨玉米（需要当日高出10万吨谷物或油料）。

美棉销售的瑰宝之一是亚洲纺织厂的加工商业。限制他国棉花，强制美棉认证是担保美棉销售的重要手段。7月，美国新增4家国内纺织企业实体清单。同月，美宣布“新疆供应链贸易咨询通告”危害全球纺织财富好处和公平竞争。