本次疫情以来，消费行业受到了前所未有的挑战和危机，尤其是以线下终端销售为主的可选消费品受到的攻击尤为重大，打扮行业首当其冲。此次疫情对打扮行业一季度以及三季度的销售提供了很大的挑战，2020Q1 打扮零售整体下滑，Q3 行业面临冬季滞销打扮去库存，全年业绩承压。但此次疫情对打扮行业历久根基面有着催化的浸染。

　　

　　

　　纺织打扮行业零售端短期受到影响，估量 2020Q1 打扮零售同比下滑。

　　2019 年我国宏观经济放缓，打扮零售整体较为低迷，除童装和举动装增速较高之外，女装、男装、家纺、鞋类以及内衣等子行业增长平稳，打扮行业短期进入了不变增长的成长阶段。

　　2019 年各个月份打扮零售增速较18 年同期均有所下降，假设没有本次疫情影响，2020 年Q1 打扮消费与19 年同期持平，疫情拖累Q1 增速10~20pct，通过开端测算估量2020 年Q1 打扮消费同比下滑10~20%。假设Q2、Q3、Q4 打扮消费与19 年同期持平，估量2020 年全年打扮消费总额下滑1.44%。

　　短期看疫情对打扮行业收入形成攻击。传统春节消费旺季的线下零售受到较大的攻击，后续的疫情防控要求住民淘汰外出勾当，也会对打扮线下零售形成了负面影响。

　　一季度打扮零售下滑概率大，假如疫情在Q1 末获得节制，Q2 会有反扑性的消费，打扮零售Q2 有望反弹，可是思量到终端库存等因素的影响，对打扮行业业绩的影响会延续至三季度。所以今朝对全年的估算是Q1 低、Q2 高、Q3 低、Q4 高的趋势。

　　

　　

　　2.1. 当前打扮行业处于存量阶段，国内品牌竞争优势逐渐突显

　　打扮零售经验了四个成长阶段，今朝阶段行业趋于不变。打扮行业从2000 年以来一共经验了四个阶段:第一阶段是2000-2008 年的高速成长阶段，打扮零售复合增速高达20.74%，这个阶段中主要打扮企业快速成长，可是品牌化水平不高。

　　第二阶段是2009-2011 年的一连扩张阶段，行业零售复合增速为32.08%，义乌回收库存辅料，打扮行业公司迎来上市高潮。第三阶段是2012 年-2016 年的调解改良阶段，外洋品牌涌入对国产物牌造成巨大压力，国产物牌开始调解成长模式，行业零售复合增速低落至10.11%。第四阶段从2017 年开始至今，调解初见成效，本土品牌开始崛起，行业整体迟钝苏醒趋于不变。

　　打扮零售增速放缓，行业进入存量竞争阶段。2019 年以来，受中美商业战和去杠杆政策影响，打扮零售整体表示低迷，2019 年各月份打扮零售同比增长都低于社零增速，4 月和10 月甚至呈现负增长，全年同比增长2.9%，增速同比下滑5.01pct。所以，打扮行业在大消费体系中存量大，可是增速低于平均值，显示出打扮行业进入了相对存量竞争的阶段。

　　2.2. 疫情对外洋打扮品牌造成较大攻击，国内品牌具有优势

　　

　　外洋打扮品牌受疫情影响封锁大量中国门店，业绩受到明显攻击。在疫情的影响下，外洋品牌纷纷大幅封锁其在中国的门店，个中Nike、PUMA、Levi’s、Columbia、无印良品等品牌封锁门店数量高出中国总门店数的50%。

　　由于中国市场已成为外洋品牌重要的收入来历，此次疫情使外洋品牌业绩明显承压，Adidas 自农历新年以来在大中华区的销售额暴跌85%，Nike、PUMA 等公司销量大幅下滑，加拿大鹅估量全年收入比预期淘汰3.18 亿~3.95 亿加元。在疫情的催化下，Gap 团体旗下Old Navy 公布于3 月1 日全面撤出中国市场，成为了连年来继New Look、Topshop 和Forever 21 后又一退出中国市场的外洋打扮品牌，疫情加速了外洋品牌的中国业务的调解。

　　外洋品牌竞争力已呈下降趋势，国产物牌优势凸显。连年来国内打扮品牌积极机关，凭借本土化优势分手市场份额，把握了必然的市场主动权，2014-2018 年各打扮子行业前十大品牌中本土品牌的市占率均有显著晋升，外洋品牌的竞争力随之下降。举动市场的前十名品牌中，国产物牌市占率之和由27.8%晋升至37.2%，晋升了9.4 个pct，安踏、李宁等企业的品牌影响力不绝增强。