在疫情覆盖下，收购库存鞋，特步交出“多品牌元年”的首份答卷。

　　8月28日，特步发布2020年上半年业绩。停止2020年6月30日，公司实现收入36.79亿元人民币，同比增长10%；毛利率下跌4.1个百分点至40.5%；净利润2.48亿元，同比下滑46.5%。宣派中期股息每股6.5港仙。

　　特步是港股国产四大举动品牌最后一个宣布中报的。对比于安踏、李宁总营收下降1%，特步的数据看上去有些“诡异”：他们的总收入实现了双位数增长；但净利润下滑幅度近50%也险些是对手的两倍以上。这种外貌上的数字寻常，实际上跟他们的多品牌执行环境有关。

　　整体来看，特步主品牌的各项数据均有下滑，但幅度不大；多品牌孝敬了新的营收增长点，但今朝仍处于吃亏状态，拉低了整体的净利和谋划利润率；从渠道方面来看，因为疫情影响，多品牌门店在国内市场尚未铺开，将来潜力巨大。

　　2019年3月，特步拿下了迈乐(Merrell)和索康尼(Saucony)产物在中国内地和港澳的开发、营销及分销权；8月，特步又完成了对盖世威(K-Swiss)和帕拉丁(Palladium)两个国际品牌总价2.6亿美元的全球收购。之后特步按照五大品牌各自特点创立三个品类：专业举动(索康尼、迈乐)；公共举动(特步主品牌)；时尚举动(盖世威、帕拉丁)。

　　单看特步主品牌，其实跟安踏李宁的表示差距不大，其收入同比下降4.6%至32亿元，营业利润率下滑4.4%至18.3%，毛利率下滑4.1%至40.5%，根基都在4个百分点阁下的下滑。在疫情肆虐的环境下，这个表示并不算差。

　　但毛利率照旧需要出格留意。近5年来特步主品牌毛利率一直保持在44%阁下，此番降至2015年之前的水准，除了疫情带来的影响之外，特步也提到主要与2019年第四季度及2020年第一季度的存货回购后举办捐赠或以更低毛利率转售所导致。

　　为了提高运营效率，特步上半年也净封锁了一些门店，主品牌内地和外洋的直营及分销商店肆共6124家，与2019年底对比淘汰255家。

　　成本市场对特步的半年报给以了积极的反馈。中午财报宣布后，特步股价大涨，一度涨幅高出8%。停止收盘，特步股价涨幅3.61%报收2.58港币，成交额3301万港元，市值约65亿。

　　详细到特步旗下多品牌的表示。上半年团体收入增长主要来自时尚举动品类(盖世威、帕拉丁)，收入4.59亿元，总营收占比12.5%；专业举动品类(索康尼、迈乐)收入不到2000万元，总营收占比0.5%。而特步主品牌总营收占比从2019年底的94.2%降至87%。

　　但在营业利润方面，时尚举动品类(盖世威、帕拉丁)吃亏4800万元，营业吃亏率10.4%；专业举动品类(索康尼、迈乐)吃亏400万元，营业吃亏率20.4%。外加特步主品牌营业利润下降23.2%至5.85亿元，营业利润率低落4.4%至18.3%，期内团体营业利润率下降7.8个百分点。

　　按照以往的经验，国产举动品牌在实现多品牌计谋的第一年，吃亏是正常的表示。详细到特步，很大都据都可以说明问题，比方一般及行政开支，特步团体上半年的一般及行政开支约为5.13亿元，比去年晋升了约83%。个中单新品牌开支就到达9300多万元，在多出的开支里占比4成多。

　　多品牌成长需要时间，安踏收购FILA之后也是第五年才开始盈利。尤其特步团体旗下的这4个品牌主疆场此前都在疫情越发严重的外洋，国内处于刚起步阶段。

　　渠道来看，按照中报发布的数据，停止2020年6月30日，时尚举动品类下的盖世威在亚太区共有42家直营店，在欧美尚有批发业务；帕拉丁在亚太区及欧洲别离有31及3家直营店。受海外疫情影响二季度大部分时间都处于关店状态。特步的打算是将盖世威和帕拉丁的业务重心转移到国内以及亚太地区，个中盖世威将在一线都市开设独立店。

　　专业举动品类中，索康尼的知名度大概更高一些，停止6月30日，索康尼在中国内地的一线及二线都市中共有12家店肆，团体打算在2020年底前开设高出30家实体店。迈乐本年3月才刚刚推出天猫旗舰店，4月和7月别分开设了两个北京的独立店。专业举动本年上半年营收只有不到2000万，简直是刚刚起步的状态。

　　原本本年因为疫情就导致库存积存，外加多品牌业务多半在外洋，特步团体存货、应收商业金钱及应付商业金钱的周转天数别离增加13天、30天及52天，导致整体营运资金周转天数淘汰9天。

　　但从后续来看，特步多品牌照旧有很大上升空间，国内根基都采取直营模式，毛利率相对当下的40%阁下应该会有大幅晋升，并加快资金活动。

　　今朝特步团体的现金流也处于康健程度，停止6月30日，团体现金及现金等值项目净额(包罗按期存款、结构性银行存款及已抵押银行存款减银行借钱)约为21.6亿元，比2019年年底多出3000多万。