尽管农户和部分小贩对前期的花生降价不满，有抵制情绪，但考虑到花生保存的特殊性，在油厂收购结束后，花生价格有可能创出阶段性低点。

　　2017年花生丰产抑制其价格，2018年年初花生价格低至6000元/吨。2018年和2019年的花生种植面积分别下滑13.8%、1.6%。2020年种植面积虽增加6.9%，但因三大主产区不同程度遭遇恶劣天气，单产受损，花生产量恢复有限。今年花市场情况如何呢？

　　花生库存高于往年

　　2020年新冠肺炎疫情暴发，居家隔离催生了一波罕见的花生油需求。在疫情打击下，豆油、棕榈油、菜油三大油脂价格大幅下挫，而花生油却逆势上涨。预计去年花生油需求增量约20%―30%，库存快速消耗刺激油厂抢货，带动花生价格出现一波上涨行情。同时，由于前期花生生长期遭遇不良天气，加之收获季东北出现霜冻，在花生油价格仍然看涨的背景下，有大型油厂担心减产导致原料不足提价收购，带动贸易商被动跟风囤货，掀起了一波收购季的花生涨价潮。

　　随着花生油价格上涨，花生油与豆油之间的价差达到10000元/吨的历史高位。高价对需求的抑制和替代效应显现，花生油价格在去年11月初见顶。诸多因素叠加使得春节旺季需求并未明显支撑起花生油价格，今年花生油价格小幅振荡下跌，需求同比降幅明显。与此同时，花生库存高于往年同期。而随着气温不断升高，出货压力渐增。而花生消费明显下降，降幅在20%―30%。

　　进出口方面，进口延迟到港使得供应压力延后，集中在4月和5月，预计进口花生米到港会持续到7月；出口市场也因疫情和物流运费大涨影响而萎缩20%―50%不等。

　　新季种植面积减少

　　目前春花生已经开始种植，河南因湿冷天气影响，预计春花生要推迟上市半个月左右；春花生种植面积减少10%左右，但其在河南的占比仅约25%，小麦收割后还可以种麦茬花生，所以影响有限。不过，由于种玉米收益和种花生收益相近，估计有部分小户麦茬花生田会转种玉米。一些核心产区种植面积仍稳定，不会大幅波动。

　　近几年来，山东产区花生种植面积一直呈现下降趋势，但一些丘陵区域也不适合改种其他作物，预计可减面积有限，不过目前还不好确定下降幅度。辽宁、吉林产区预计也会因为改种玉米的缘故，从而减少花生种植面积，但是部分地区的土质特征更适合种花生，预计可减面积有限。

　　市场主体心态谨慎

　　花生种植户习惯了2020年的高价，对春节后的降价难以接受，有惜售挺价心理。目前农户手中的花生存货仍有5%―10%。同时，玉米、大豆以及土豆、地瓜的种植收益也都不错，这使得某些区域会转种收益更好的农作物。

　　春节前跟风炒作囤货的花生贸易商目前浮亏2000―3000元/吨。有贸易商亏损出货，也有少量拥有自有冷库的贸易商趁低价补库待涨。花生筛选厂家筛选花生的利润抵不上花生的掉价幅度，春节前收货的厂家也都陷入亏损，面对期货盘面的高升水，多个厂家考虑卖出仓单。直接与非洲当地企业合作的国内进口商，花生成本很低，行情不好就低价甩货，而高价进口花生的进口商因没有锁定下游合同也陷入亏损。油厂花生和花生油库存累积，只能选择提高花生收购标准，变相压价原料。对于新季花生收购，厂家会更加谨慎，甚至可能推迟收购，这也要看后期花生油需求和天气情况。

　　进口稳定出口减少

　　春节后炒作的进口延迟随着非洲米的到港也告一段落。预计5―7月陆续会有非洲米到港，今年花生进口量基本稳定。去年国内进口花生约105万吨，进口花生油27万吨。整体上看，国内进口花生占比较小，不到十分之一，但如果考虑到港时间的集中性（主要在2―5月），以及主要用于沿海油厂做油料米，那么进口的影响力也不容忽视。

　　出口方面，因为疫情以及高昂的物流运费，今年国内对欧盟和日韩出口同比出现20%―50%的下降。

　　仓单价值愈发凸显

　　花生仓单标准是以中等偏上油料米定价。目前花生期货盘面在10400―10600元/吨，油料米现货在8800―9000元/吨。如以陈米做仓单计算，仓单溢价油料米300―400元/吨，冷库费250元/吨，资金成本50―150元/吨，这样算下来仓单成本最多10000元/吨。

　　不同区域参与者对仓单的态度不同，河南地区的参与者担心入库指标不好把握，如出库时酸价和黄曲霉超标，加之目前的价差不足以激励他们去承担风险。山东地区的参与者长期以来制作仓单的热情较高。在当前的价位，部分产业人士希望赚价差。部分进口商因为需求差也考虑在期货盘面上操作，但还有所顾虑。

　　我们认为随着产业链利润的压缩，无论是油厂还是贸易商抑或是进出口商，当利润被压缩到一定程度，仓单的价值也会越发凸显。

　　资金参与热情较低