长江商报记者李顺

联明股份（603006.SH）近年来车身零部件产销率不断下滑，财务费用飙升，近期却拟现金高溢价收购控股股东名下产房资产受到质疑。

9月28日，公司公告子公司烟台万事达拟耗资3200万元现金收购控股股东联明投资旗下烟台众驰100%股权，增值率124.05%，10月9日又发布补充公告显示，烟台众驰评估增值1774.51万元，主要是由其中土地使用权和房屋建筑物类增值所致。

而烟台万事达收购烟台众驰的原因是因业务规模扩张导致对经营场地的需求不断扩大以及减少关联交易，不过事实上烟台万事达近年来营收规模不断下降，盈利能力更是堪忧，今年上半年其净利润亏损424.57万元。

长江商报记者发现，近年来公司车身零部件毛利率已从20%以上大幅下滑到14%左右，并且产销率也不断下降，截止今年上半年存货达到3.31亿元，三年半增长1.43倍，净利润已连续两年半下滑，而2018年和2019年上半年财务费用分别同比增长3246.88%、142.63%，此时高溢价现金收购产房扩张似乎并不明智。

子公司亏损仍高估值关联收购扩张遭质疑

9月28日，公司公告子公司烟台万事达拟耗资3200万元现金收购控股股东联明投资旗下烟台众驰100%股权，不过因估值过高遭到质疑。

烟台众驰经审计的账面所有者权益1430.48万元，资产基础法评估值为3204.99万元，评估增值1774.51万元，增值率124.05%。 

据公告显示，烟台众驰目前无实际生产经营业务，现主要业务为自有办公楼及厂房的对外租赁，2018年和2019年1-8月的税前利润总额为68.34万元和1837.77万元，但是同期投资收益为41.6万元和1818万元，扣除投资收益后，经营性利润仅为26.74万元和19.77万元。

而估值如此高的原因主要是土地增值，烟台众驰主要资产为土地使用权及房屋建筑物，根据公司10月9日发布的关联交易补充公告显示，其中土地使用权账面值为167.34万元，评估值1047.83万元，评估增值880.49万元，增值率526.17%，主要系由于土地使用权市场价上涨所致。房屋建筑物类账面值为864.83万元，评估值为1714.70万元，评估增值849.87万元，增值率98.27%，主要系建造成本上涨所致。

因业务规模扩张导致对经营场地的需求不断扩大，自2017年4月1日， 烟台万事达开始租赁烟台众驰厂房及办公用房用于自身生产经营，且租赁面积不断扩大，2017年烟台万事达仅租赁产房4320平方米，租赁金额58.21万元，而2018年至今烟台万事达租赁产房8280平方米、办公630平方米，分别支付租赁金额139.02万元、23万元。

截至目前，烟台万事达租赁烟台众驰厂房面积占烟台众驰厂房总面积的比例已达 60.92%，烟台万事达租赁烟台众驰厂房及办公用房的合计面积占烟台众驰厂房及办公用房总面积的比例已达47.46%。

公司称，根据烟台万事达业务发展需要，其对该等厂房及办公用房的需求未来仍将持续。因此，为满足自身生产经营的发展需要，增加生产经营面积，同时为减少持续性关联交易并增强上市公司经营性资产的独立性，烟台万事达收购烟台众驰 100%股权。

不过事实上近年来烟台万事达营收规模呈下降趋势，盈利能力已大幅下滑，2016-2019年上半年其营业收入分别为1.46亿元、0.98亿元、1.28亿元、0.36亿元，同期净利润分别为2284.29万元、545.75万元、-167.91万元、-424.57万元，仅从营收和净利润来看似乎暂无扩大生产的必要性。

不过本次关联交易未达到公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上，因此本次关联交易事项为董事会决策权限，无需提交公司股东大会审议，所以这一收购大概率会被通过。

事实上联明股份自身资金也并不充裕，今年上半年公司短期借款和长期借款分别为1.6亿元、1.3亿元，货币资金6612.76万元，相比去年底减少3595.38万元，此前公司财务费用还为负值，而2018年和2019年上半年公司财务费用分别为1298.16万元、901.15万元，分别同比增长3246.88%、142.63%。

产销率下滑存货三年半增1.43倍

联明股份是一家致力于汽车零部件业,专业从事汽车零部件生产的制造商，主要产品是大、中型冲压零部件。

联明股份在2015年12月以向公司控股股东联明投资发行股份募资5.15亿元收购其持有的晨通物流100%股权，并购完成后联明股份形成以汽车零部件开发及生产为核心、汽车零部件供应链管理为辅助的业务体系。

收购完成后公司的业绩确实有较大提升，2016年公司业绩大幅增长，不过此后就陷入增收不增利窘境。

长江商报记者发现，车身零部件近年来产销率一直下降，2016-2018年其产销率分别为98.31%、97.92%、95.63%、95.18%，同期库存量分别为128.71万件、139.30万件、173.44万件、275.34万件，存货分别为1.36亿元、1.81亿元、2.42亿元、3.29亿元，截止今年上半年存货达到3.31亿元，三年半增长1.43倍。