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亚香股份收购委外供应商增产能,异味扰民顽疾

来源:收购库存回收网络整理作者:义乌回收库存玩具发布时间:2021-01-27 08:56

 

亚香股份收购委外供应商增产能,异味扰民顽疾难改

文:权衡财经研究员 余华丰

编:许辉

1月25号,9月上市的华业香料发布公告,称在不影响募集资金投资计划正常进行的前提下,使用总额度不超过人民币8,000万元暂时闲置的募集资金用于购买理财产品。香料是一种能够依靠嗅觉或味觉感受到香味的有机化合物,也称香原料,主要用于调配成香精用于加香产品,或直接作为食品添加剂使用。2019年数据显示我国香精香料产量为1850吨。有了资本的加持,企业经营会相对资金充足一些,这对各行业的企业都是个很好的补充。

同在香料行业的昆山亚香香料股份有限公司(简称:亚香股份)去年6月28日拟申报创业板上市,保荐机构为平安证券。首次公开发行不超过2,020万股,占比25%,将于2月2号上发审会。此次拟募资5.73亿元,拟用5.2亿元用于6,500t/a香精香料及食品添加剂和副产15吨肉桂精油和1吨丁香轻油和20吨苧烯项目(3.8亿元)、补充流动资金项目(1亿元)、偿还银行贷款项目(4,000万元)。

此次IPO亚香股份上会,潜在的不利因素还包括,2020年1-9月业绩净利润下滑,外销为主存风险;客户集中,与大客户业务重叠;收购委外供应商增加产能,零人供应商贡献超千万;存货占流动资产比例近50%;借款一路攀升,资产负债率高于同行均值;异味扰民屡遭公众投诉。

2020年1-9月业绩净利润下滑,外销为主存风险

亚香股份主营业务为香料的研发、生产和销售,主要产品可分为天然香料、合成香料、凉味剂等,2017年-2019年亚香股份的营业收入分别为3.7亿元、4.49亿元和5.11亿元;净利润分别为0.49亿元、0.53亿元和0.84亿元。其中天然香料、合成香料和凉味剂是公司收入的主要来源,报告期内,公司主营业务收入分别为3.51亿元、4.36亿元、4.9亿元和2.5亿元,呈现良好的发展态势,但是值得注意的是2020年1-9月,亚香股份实现营业收入3.89亿元,同比下降0.51%;实现净利润5577.83万元,同比下降26.26%。

亚香股份收购委外供应商增产能,异味扰民顽疾难改

2017年-2020年1-6月公司综合毛利率分别为30.71%、32.01%、37.02%和30.54%,低于同行业上市公司平均水平39.91%、41.16%、40.84%和42.10%。

亚香股份业务外销占比较高,天然香料、合成香料和凉味剂产品出口地主要为美国、欧洲等国家和地区。报告期内,公司境外销售收入占主营业务收入的比例分别为63.36%、65.56%、72.27%和72.03%,其中美国地区收入分别占34.62%、39.70%、42.25%和44.09%,占比相对较高。2018年6月至2019年5月,美国已陆续对约2,500亿美元的中国进口商品加征25%的关税,受中美环境影响,目前公司出口美国的香兰素产品、其他产品被分别加征7.5%、25%关税。公司业务以外销为主,外销收入主要以美元、欧元进行定价和结算,人民币兑美元和欧元汇率波动会对公司的业绩产生影响。

客户集中,与大客户业务重叠

报告期内,亚香股份产品直接销售给国际十大香精香料公司中的奇华顿(Givaudan)、芬美意(Firmenich)、国际香料香精(IFF)、德之馨 (Symrise)、花臣 (Frutarom)、高砂 (Takasago)等,通过ABT等贸易商间接销售给曼氏、森馨等,实现对十大国际香精香料公司的全覆盖;

与同行业可比上市公司相比,报告期内,发行人向贸易商销售收入占比分别为31.71%、45.26%、43.90%和42.52%,整体占比高于同行业上市公司。

亚香股份收购委外供应商增产能,异味扰民顽疾难改

报告期内,公司向前五名客户销售额合计占公司当期营业收入的比例分别为71.78%、71.95%、72.72%和74.09%。值得权衡财经注意的是,2018年、2019年及2020年1-6月,ABT均为亚香股份第一大客户,销售收入占比分别为27.18%、28.8%和29.29%,呈上涨趋势; 而ABT 也主要从事天然香料的开发和销售,其从公司所采购香料通过复配加工或者直接更换小包装后对外销售,下游客户包括国际香料香精IFF、高砂、德之馨和奇华顿等国际知名香精公司,以及可口可乐、亿滋国际等知名终端食品企业客户,不难看出ABT主营业务与亚香股份业务高度重叠,同行竞争对手作为大客户?