春节消费同比增14.7%差强人意，黄金珠宝受恋人节影响继续领跑 
　　光大证券唐佳睿 
　　2013年春节期间消费同比增长14.7%，为近四年来最低：2013年春节黄金周期间，全国各地商品种类富厚，供应富裕，购销活泼。据商务部监测，收购库存打底裤收九分裤，大年除夕至正月初六，全国重点监测零售和餐饮企业销售额5390亿元，比2012年春节期间增长14.7%（去年同期为16.2%，本年增速为近四年最低）。商务部同时报道称，河南、湖北、天津、重庆、河北重点监测企业销售额比去年春节期间别离增长18.0%、17.5%、17.2%、16.2%和15.9%。与去年同期我们汇集的数据对比，这五个省市的增速均呈现差别水平的下降（去年同期别离为河南21.2%，湖北19.1%，天津18.7%，重庆18.4%，河北24.0%）。 
　　消费潜力节前释放、外出旅游分流和餐饮拖累是增速放缓的大概原因：我们认为本年春节黄金周的增速放缓，除却宏观经济尚没有在12年的低谷中完全规复过来的因素外，大概存在的原因有：1）消费需求已在春节之前较长一段期间内大力大举度的打折促销中获得必然水平的释放；2）本年是节日高速公路免费通行后的第一个春节，与国庆环境类似，外出旅游人数（尤其是出境旅游）增加，稀释了消费能力；3）商务部监测的数据中包括了餐饮企业销售额，本年春节期间冲击公款消艰辛度较大的影响，餐饮下滑较为严重，拖累了整体数据（比方浙江重点监测高等旅店的销售额比去年春节期间下降20%以上）。 
　　黄金珠宝领跑节日消费品类，打扮鞋帽仅为个位数增长：分品类看，全国重点监测零售企业食品、饮料销售额同比别离增长9.8%和11.2%；全国重点监测零售企业金银珠宝销售额同比增长38.1%；全国重点监测零售企业打扮、鞋帽销售额同比别离上涨6.3%和7.5%。我们认为黄金珠宝的表示抢眼，主要是因为本年春节期间恰逢恋人节，两节合一缔造了黄金珠宝消费需求的岑岭。而打扮鞋帽的增速仅为个位数，与该品类12年冬季以来一直打折去库存有关（在之前的月度数据点评系列中我们阐明过，2012年11月-2013年1月，50家重点零售企业打扮零售额增速持续三个月下滑，主要是因为10月和11月打折去库存的力度较大，透支了部分冬装消费需求所致）。 
　　存眷存在收购重组题材和业绩超预期大概性的零售公司：今朝零售板块整体的环境仍需团结根基面以及一季报判断。尽量我们对周期股仍然审慎（因为业绩披露超预期的对象和大概性也未必比消费股多），但零售股今朝丧失弹性简直是一个难堪和严峻的问题。我们提示短期零售个股时机大概来自于下面两个逻辑：1）重组、收购吞并以及资产注入预期较多的公司：王府井、银座、天虹和友谊股份（后两者龙头零售企业短期收购小零售企业有必然难度，但并非不行能）2）1季度或年报大超预期的零售企业：去年同比基数低的零售企业超预期大概性更大，比方永辉和天虹。重申业绩预期逻辑应转变为现实的业绩以及生长性查核，预期较大的公司低于预期和预期较低的公司超预期，都是一种得到alpha收益的手段。 
　　风险提示：经济苏醒低于预期，消费者信心匮乏。（原载于证券投资）