●长江商报记者沈右荣

同仁堂、云南白药、东阿阿胶、片仔癀，四大中华老字号，哪家生长性强？哪家最受投资者追捧？

长江商报记者发明，本年一季度，同仁堂、东阿阿胶、云南白药谋划业绩均在下滑，唯独片仔癀（600436.SH）一枝独秀，延续了10多年的增长。

停止本年7月24日，总资产515亿元的云南白药市值约1351亿元，仅有92亿元资产的片仔癀市值已达1140亿元。资产局限均超片仔癀的同仁堂和东阿阿胶，市值均不到400亿元。

片仔癀为何受到成本追捧？因为公司资产回报率高。

2019年，片仔癀加权净资产收益率达23.64%，且多年稳居20%以上。这一收益率远超同仁堂、云南白药及东阿阿胶。

片仔癀具有较强市场竞争力。核心产物片仔癀因麝香、蛇胆原质料稀缺，且处方及工艺属于国度奥秘，为独家当物。连年来，公司实施“一核两翼”成长计谋，强化扮装品、日化产物及保健品、保健食品两翼，拓展医药贸易，形成了康健规模多业态聚积花样。

片仔癀还在尽力富厚产物线。7月24日晚，公司通告，拟收购龙晖药业有限公司（简称龙晖药业）51%股权，富厚产物线。龙晖药业在售产物有安宫牛黄丸等知名中成药。

首次外延并购完善财富机关

上市17年来，片仔癀首次实施外延式财富并购，其目的是加码主业，完善财富机关。

7月24日晚，片仔癀宣布对外投资通告，公司以自有资金累计约4447.59万元，向龙晖药业举办出资控股，并取得龙晖药业51%股权。今朝，龙晖药业已完成股权变换相关的工商挂号手续。

wind数据显示，上市以来，片仔癀曾出资1.66亿元华润片仔癀51%股权。这是片仔癀实施与主业相关的财富并购，不外，这算不上并购。

公然资料显示，华润片仔癀是片仔癀与华润医药于2012年配合提倡设立的公司，片仔癀持股49%。合伙公司以片仔癀系列产物和其它新产物为基本的研发、出产、营销一体化，由片仔癀认真出产、华润医药认真销售。

本次收购龙晖药业是片仔癀真正意义上的财富并购，也是其首次外延式并购。片仔癀称，目的是完善财富机关，富厚产物管线，对公司机关传统中药名方起到积极浸染，促进公司“一核两翼”计谋成长。

标的公司龙晖药业创立于2005年，注册成本1亿元，主要谋划领域包罗出产片剂（含头孢菌素类）、胶囊剂、颗粒剂、合剂等。值得一提的是，龙晖药业拥有中西药品核准文号100余个，个中在产中成药以安宫牛黄丸、西黄丸及养阴清肺糖浆等传统中药名方为主，在生化药以乙酰水杨酸片、复方氨酚苯海拉明、去痛片等为主。

今朝，龙晖药业谋划业绩欠佳。据披露，今朝，龙晖药业的销售渠道主要在黑龙江省内，部分仅在齐齐哈尔市当地，销售渠道相对范围，销售局限也较为有限。停止2019年底，龙晖药业（未经审计）总资产4376.27万元，净资产-141.51万元。2019年，实现营业收入2204.87万元，净利润-654.68万元。

本年一季度，谋划状况有所改进。停止本年一季度末，龙晖药业（未经审计）总资产4758.10万元，净资产475.10万元。本年前三个月，其实现营业收入628.17万元，净利润16.62万元。

片仔癀核心产物为片仔癀系列产物，产物主要用于消炎和保肝护肝，具有数百年汗青。片仔癀系列产物涉及的重要药材包罗麝香、牛黄、蛇胆、三七。个中，除麝香、蛇胆严格按国度有关规定组织采购外，牛黄、三七可通过市场渠道举办采购。基于麝香和蛇胆的稀缺性，片仔癀属于独家品种，可以说，公司是躺着把钱赚了。2019年，公司医药家产毛利率为79.50%，远超医药贸易、扮装品、食品类产物毛利率。

那么，片仔癀为何还要实施外延式并购呢？

长江商报记者发明，正是麝香和蛇胆的稀缺性，采购需经核准才行，这在必然水平上限制了片仔癀系列产物产能扩张。

谋划数据显示，2018年、2019年，片仔癀的医药家产收入别离为18.80亿元、22.72亿元。

另外，早在2014年阁下，片仔癀机关的扮装品、牙膏等，尚未形成较强竞争力。

或者，这就是片仔癀加码医药家产机关的主要原因。一旦整合顺利，将成为其新的经济增长点。

近五年净利年均复合增长率25.93%

积极寻求财富机关新打破的片仔癀谋划业绩一连不变增长，并备受投资者存眷。

云南白药、东阿阿胶、同仁堂和片仔癀均是有着悠久汗青的中华老字号医药企业，各自均有核心产物，并脱销多年。连年来，这些公司均举办财富拓展，包罗机关牙膏、扮装品等日用品、扮装品等以及医药贸易。