10月22日，玩具巨头孩之宝（HAS.US）发布停止9月29日的第三财季陈诉，净收入15.8亿美金(111.8亿元)，同比微涨0.35%，净利润2.13亿美金(15亿元)，同比跌幅达19.3%。

这份糟糕的财报发布后，孩之宝股价从约120美金/股跌倒了约100美金/股，投资人对财报的立场已经写在股价上了。

市场情绪是会熏染的，还没发布三季度财报的美泰当天股价也“被迫”随着跌了不少。

整体来看，出问题的处所是欧美市场，作为核心的北美市场营收下滑了2%，至8.98亿美金，欧洲市场营收下滑4%，至3.19亿美金。

孩之宝将业绩的逆境归罪到关税问题带来的连锁回响上，假如剔除关税的负面营销，实际营收增长有2%。

2018年，孩之宝在美国销售的玩具有67%是中国出产的，中美两国的商业状况使得孩之宝在美国销售的玩具必需涨价，这就导致了销售后果的整体下滑。但包罗美国在内的北美玩具市场一直是孩之宝的根基盘，一直占据了一半以上的营收来历。

同时，为了应对接下来中国供货量的淘汰，孩之宝被迫将订单临时转移给美国国内的工场，但与之相应的制造、运输和仓储本钱都有所上升。

面对关税问题，收购库存鞋，孩之宝打算到2020年未来自中国的玩具比重削减到50%。被削减的产能大概会被分配到东南亚和印度，孩之宝在这些处所也有大量相助同伴。

别的，在财报发布同一天，小猪佩奇母公司eOne也公布，打点部门和股东已经同意孩之宝收购eOne的提案，两家公司估量在第四季度完成生意业务。

关于孩之宝对eOne的收购，读者可以参看三文娱此前推送的 “小猪佩奇”母公司286亿元卖身孩之宝，少儿动画被看好?

简单来说， 在玩具业务受到玩具反斗城倒闭的攻击后，孩之宝一直在尽力寻找公司的下一个增长点，影视内容和游戏是公司的重要成长偏向。收购有知名IP、具备影视动画建造刊行能力的eOne，能够补全孩之宝在IP运营方面的能力。

已往几个季度，孩之宝一直在一连推进业务转型，一方面成立电商渠道，稳住作为根本的玩具业务。另一边大力大举拓展娱乐授权和数字业务，试图在游戏和影视动画规模有所作为。

可是从这个季度的财报看，孩之宝依旧高度依赖玩具业务，转型之路道阻且长。

北美与欧洲营收下滑，中国成为增长最快市场

北美部门(包罗美国和加拿大)认真孩之宝在北美的玩具销售，是孩之宝营收的主要来历。第三财季该部门营收同比跌了2%，至8.98亿美金，营业利润同比跌了13%，至1.94亿美元。详细原因如前文所述，是受关税影响。

这季度为了保障美国本土市场的不变，孩之宝专门成立了一只应对国内市场的供应链团队，和经销商一同参加货品的运输。据孩之宝CEO Brian Goldner 透露，公司还动用了空运。不外这也导致了营业本钱上升，所以这一季度，北美部门的营业利润也呈现了大幅下滑。孩之宝下这么大的力气打点供应链，也是为了保障第四季度的销售。

本年原来应该是孩之宝调解业务，全盘苏醒的一年，但第三季度的环境打乱了孩之宝的节拍。所以，孩之宝把本年的业绩全部压在了第四季度上，有万圣节和圣诞节的第四季度是美国传统的玩具销售旺季。

已往几个季度，孩之宝对经销渠道举办了大刀阔斧的改良。玩具反斗城在美国倒闭后，孩之宝成立了本身的电商平台Hasbro Pulse，另一面开始低落经销商的库存。在财报发布后的电话会上， Brian Goldner 暗示电商平台正在一连增长，同时美国经销商的库存也在下降，不外降得不多。

减库存是孩之宝一直在做的工作，这个季度孩之宝本身的库存下降了4%，主要会合在欧洲和拉美市场，在欧洲市场，经销商的库存下降了20%。认真外洋玩具销售的国际部门本年前两个季度一直处于负增长的状态，在这个季度他们实现了5.61亿美金的营收，营业利润也涨了1%。固然较去年同期变革不大，但终于实现了增长。

国际部门的营收增长主要来自亚太和拉美市场。中国事孩之宝生长最快的市场之一，第三财季，中国和墨西哥都实现了两位数的增长。可是欧洲市场的环境依旧不容乐观，营收下滑4%，营业利润下滑2%。

孩之宝本年对欧洲市场的期望也不大了，本年他们的方针就是稳住欧洲市场的营收，同时把争取把营业利润提上来。玩具作为零售生意，对经销渠道的要求一直较量高，可是孩之宝在外洋的渠道建树没有美国本土那么完善，已往有玩具反斗城这样的大经销商帮他们在欧洲市场卖货，但此刻孩之宝需要在欧洲重建销售体系。

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